Finanzlage

GRUNDSÄTZE UND ZIELE DES FINANZMANAGEMENTS

Das Finanzmanagement des Volkswagen Konzerns umfasst die Themenbereiche Liquiditätsmanagement, Management von Währungs-, Zins- und Rohstoffrisiken sowie Bonitäts- und Länderrisiken. Der Bereich Konzern-Treasury steuert das Finanzmanagement für alle Konzerngesellschaften zentral auf Basis interner Richtlinien und Risikoparameter. Nach dem Delisting der Aktien der Scania AB haben erste Gespräche bezüglich einer Integration von Scania in das zentrale Finanzmanagement stattgefunden. Für den Teilkonzern MAN ist dieser Integrationsprozess noch nicht vollständig abgeschlossen.

In Bezug auf die Liquidität ist es das Ziel des Finanzmanagements, jederzeit die Zahlungsfähigkeit des Volkswagen Konzerns sicherzustellen und gleichzeitig eine angemessene Rendite aus der Anlage überschüssiger Liquidität zu erzielen. Für den optimierten Einsatz der vorhandenen Liquidität kommt unter den wesentlichen Konzerngesellschaften in Europa auch das sogenannte Cash Pooling zum Einsatz. Bei diesem Verfahren werden die täglich auflaufenden Salden auf den in das Cash Pooling einbezogenen Konten der Konzerngesellschaften zugunsten eines Zielkontos der Konzern-Treasury glattgestellt und somit gepoolt. Dies geschieht sowohl bei positiven als auch bei negativen Salden. Das Management von Währungs-, Zins- und Rohstoffrisiken ist darauf ausgerichtet, Preise, die der Investitions- beziehungsweise Produktions- und Absatzplanung zugrunde gelegt wurden, mittels derivativer Finanzinstrumente abzusichern. Beim Management von Bonitäts- und Länderrisiken soll durch Diversifizierung ein Verlust- oder Ausfallrisiko für den Volkswagen Konzern vermieden werden. Das bedeutet, dass der Abschluss von Finanzgeschäften, bezogen auf das Geschäftsvolumen je Kontrahent, einer internen Limitierung unterliegt, die anhand verschiedener Bonitätskriterien definiert wird. Dazu zählen unter anderem das von unabhängigen Agenturen vergebene Rating und die Eigenkapitalausstattung der möglichen Kontrahenten. Das jeweilige Risikolimit sowie zulässige Finanzinstrumente, Sicherungsverfahren und Absicherungshorizonte genehmigt der Vorstandsausschuss für Liquidität und Devisen.

Zusätzliche Informationen zu den Grundsätzen und Zielen des Finanzmanagements finden Sie im Kapitel „Finanzrisiken“ sowie im Anhang des Konzernabschlusses 2014.

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KAPITALFLUSSRECHNUNG NACH KONZERNBEREICHEN

 

 

 

 

 

 

VOLKSWAGEN KONZERN

 

AUTOMOBILE1

 

FINANZDIENST­LEISTUNGEN

Mio. €

 

2014

 

2013

 

2014

 

2013

 

2014

 

2013

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1

Inklusive Zuordnung der Konsolidierung zwischen den Konzernbereichen Automobile und Finanzdienstleistungen.

2

Saldiert mit Zuschreibungen.

3

Im Wesentlichen Bewertung von Finanzinstrumenten zu Marktwerten, Equity-Bewertung sowie Umgliederung der Gewinne/Verluste aus Anlageabgängen in die Investitionstätigkeit.

4

Vor Konsolidierung der konzerninternen Beziehungen 22.217 (21.270) Mio. €.

5

Netto-Cash-flow: Cash-flow laufendes Geschäft abzüglich Cash-flow aus Investitionstätigkeit laufendes Geschäft.

6

Der Zahlungsmittelbestand setzt sich aus Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks, Kassenbestand und jederzeit fälligen Mitteln zusammen.

Anfangsbestand Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

 

22.009

 

17.794

 

19.285

 

14.788

 

2.724

 

3.005

Ergebnis vor Steuern

 

14.794

 

12.428

 

12.829

 

10.462

 

1.965

 

1.966

Ertragsteuerzahlungen

 

−4.040

 

−3.107

 

−3.489

 

−2.622

 

−552

 

−486

Abschreibungen2

 

16.964

 

14.686

 

12.320

 

10.786

 

4.644

 

3.900

Veränderung der Pensionen

 

148

 

179

 

137

 

168

 

12

 

11

Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen und Erträge sowie Umgliederungen3

 

−1.317

 

218

 

−1.631

 

−107

 

313

 

325

Brutto-Cash-flow

 

26.549

 

24.404

 

20.166

 

18.688

 

6.383

 

5.716

Veränderung Working Capital

 

−15.764

 

−11.809

 

1.427

 

1.925

 

−17.191

 

−13.733

Veränderung der Vorräte

 

−2.214

 

−1.021

 

−2.111

 

−729

 

−103

 

−292

Veränderung der Forderungen

 

−1.433

 

−1.651

 

983

 

−1.163

 

−2.416

 

−489

Veränderung der Verbindlichkeiten

 

4.764

 

2.363

 

3.228

 

2.118

 

1.536

 

245

Veränderung der sonstigen Rückstellungen

 

413

 

2.300

 

514

 

2.241

 

−101

 

59

Veränderung der Vermieteten Vermögenswerte (ohne Abschreibungen)

 

−8.487

 

−7.112

 

−749

 

−465

 

−7.738

 

−6.647

Veränderung der Forderungen aus Finanzdienstleistungen

 

−8.807

 

−6.688

 

−438

 

−77

 

−8.370

 

−6.611

Cash-flow laufendes Geschäft

 

10.784

 

12.595

 

21.5934

 

20.6124

 

−10.809

 

−8.017

Investitionstätigkeit laufendes Geschäft

 

−16.452

 

−14.936

 

−15.476

 

−16.199

 

−976

 

1.263

davon: Sachinvestitionen

 

−12.012

 

−11.385

 

−11.495

 

−11.040

 

−517

 

−345

Entwicklungskosten (aktiviert)

 

−4.601

 

−4.021

 

−4.601

 

−4.021

 

 

Erwerb und Verkauf von Beteiligungen

 

−242

 

−151

 

242

 

−1.702

 

−485

 

1.551

Netto-Cash-flow5

 

−5.668

 

−2.341

 

6.117

 

4.413

 

−11.784

 

−6.754

Veränderung der Geldanlagen in Wertpapieren und Darlehen

 

−2.647

 

−1.954

 

−1.694

 

−1.298

 

−953

 

−656

Investitionstätigkeit

 

−19.099

 

−16.890

 

−17.170

 

−17.497

 

−1.928

 

607

Finanzierungstätigkeit

 

4.645

 

8.973

 

−7.945

 

1.734

 

12.590

 

7.239

davon: Kapitaltransaktionen mit Minderheiten

 

−6.535

 

0

 

−6.535

 

0

 

 

Kapitaleinzahlungen/ -rückzahlungen

 

4.932

 

3.067

 

2.605

 

3.015

 

2.326

 

52

Wechselkursbedingte Änderungen der Zahlungsmittel

 

294

 

−462

 

248

 

−353

 

46

 

−110

Veränderung der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

 

−3.375

 

4.216

 

−3.275

 

4.497

 

−100

 

−281

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente am 31.12.6

 

18.634

 

22.009

 

16.010

 

19.285

 

2.624

 

2.724

Wertpapiere, Darlehensforderungen und Termingeldanlagen

 

18.893

 

17.177

 

11.424

 

9.515

 

7.468

 

7.661

Brutto-Liquidität

 

37.527

 

39.186

 

27.435

 

28.800

 

10.092

 

10.386

Kreditstand

 

−133.980

 

−121.504

 

−9.795

 

−11.932

 

−124.184

 

−109.572

Netto-Liquidität

 

−96.453

 

−82.318

 

17.639

 

16.869

 

−114.092

 

−99.186